La guía completa para principiantes sobre aspectos internos del mercado
Mirar los aspectos internos del mercado es como mirar debajo del capó de un automóvil. Desde fuera del vehiculo, puedes ver mucho. Si el automóvil hace ruidos extraños, si el tubo de escape emite humo, etc. Pero para saber qué está pasando con el motor, debes abrir el capó. Lo mismo es cierto para el mercado de valores.
La acción del precio del ES le dice cómo le está yendo al mercado en general, pero no puede responder preguntas como:
- ¿Están avanzando o disminuyendo más acciones el día de hoy?
- ¿Está fluyendo más volumen hacia las existencias en avance o en descenso?
- ¿Está respaldado este rally por la mayoría de las acciones, o por unos pocos mega-caps que lo sostienen?
La mayoría de los indicadores internos del mercado son índices creados por las principales bolsas para brindarnos información sobre el desempeño del mercado en general. Esto podría ser una lectura neta de cuántas acciones están subiendo o bajando en una base de segundo a segundo ($ TICK) o una medida de la prima presente en varias opciones del SPX (^ VIX).
El objetivo de estos índices es dar a los operadores una mejor comprensión de cómo se mueve el mercado a un nivel micro (observando cómo les va a TODAS las acciones individuales) en comparación con mirarlo a nivel macro (usando el ES como un indicador para desempeño del mercado).
¿Por qué utilizar los componentes internos del mercado?
Confirmación
Los componentes internos del mercado funcionan como excelentes indicadores de confirmación para sistemas de trading ya robustos. Pueden ayudar a mejorar la fuerza de las señales de compra/venta con un resultado esperado positivo.
Quizás usted opere un sistema de reversión media VWAP que identifica sobreextensiones del VWAP dentro de los distintos mercados. Puede surgir una situación en la que el precio del ES este a dos desviaciones estándar por encima del VWAP, lo que generalmente produciría una señal de venta, pero todas las partes internas de su mercado se han vuelto alcistas, lo que podría indicarle que no tome esta señal de venta. Este es un ejemplo básico destinado a hacerle pensar acerca de cómo puede usar los componentes internos del mercado para mejorar la rentabilidad de su sistema.
Sin embargo, una cosa a tener en cuenta es que la optimización de sus sistemas de negociación basados en componentes internos del mercado generalmente producirá menos señales de trading, lo que le dará menos oportunidades de obtener ganancias. Debe lograr el equilibrio correcto entre la frecuencia de negociación y su expectativa de ganancias por operación. Puede optimizar un sistema tanto que solo opere una vez al año, lo cual, por supuesto, es una tontería.
Contexto adicional
El precio es, por supuesto, lo que paga al final del día, pero cuando se negocian futuros sobre índices, ciertamente ayuda saber qué (o cuántos) acciones están impulsando el movimiento. Si Apple y Amazon tienen buenos días, pero el resto del mercado está sufriendo, no obtendrá una imagen completa, ya que solo dos acciones están difuminando lo que el resto está haciendo. Si observa indicadores de amplitud de mercado como el Índice de avances/declives o el $TICK, queda claro qué movimientos son compatibles con todo el mercado y cuáles están soportadas por solo algunas acciones, lo que hace que su operación sea más dependiente del rendimiento de algunas acciones individuales.
Divergencia
La mayoría de los operadores de futuros que usan los componentes internos del mercado como parte regular de su trading los usan para detectar divergencias entre el ES y los componentes internos del mercado.
Una divergencia entre el ES y los componentes internos del mercado se refiere a situaciones en las que la acción del precio del ES y los componentes internos del mercado no están de acuerdo. Imagine una situación en la que el ES rompe un nivel crítico de resistencia. Puede esperar ver un aumento en el volumen en el indicador $ UVOL- $ DVOL, o un aumento en las acciones al alza del índice de avances/declives. Si no lo hace, eso se llama divergencia y los traders generalmente lo ven como un signo negativo. Al ver esta divergencia, podrían optar por vender esa ruptura, esperando que falle debido a la falta de un soporte amplio del mercado.
Ejemplos de divergencias:
- El índice $ TICK muestra una lectura extrema de +/- 1000, sin un volumen o impulso significativo presente en el mercado. Esto presentaría una excelente oportunidad para esperar un movimiento contra tendencia.
- El ES está haciendo nuevos máximos, no acompañado por $ADD
- Se produce una gran cantidad de volumen durante un gran movimiento en el ES, pero $ UVOL- $ DVOL se mantiene estable
Filtro para desarrollar un sesgo
Desarrollar un sesgo para el día de negociación es esencial. Si se hace correctamente, no solo aumentará su porcentaje de ganancias y expectativas, sino que generalmente lo mantendrá alejado de lo que serían sus peores operaciones.
Hay varios sesgos o “filtros diarios” que los componentes internos del mercado pueden ayudarlo a desarrollar. Aquí están algunos ejemplos:
- Sesgo direccional: solo realizar operaciones largas o cortas para el día
- Sesgo de tendencia: solo busca operaciones de tendencia en días de tendencia y operaciones de rango en días de rango.
- Sesgo de volatilidad: disminución de su tamaño o frecuencia de negociación en función del nivel de volatilidad en el mercado
- Luz roja, luz verde: tener parámetros que le dan la luz verde para realizar operaciones, o la luz roja para no realizar operaciones.
Las dos partes internas del mercado más importantes
El índice de volatilidad S&P 500 (VIX)
De los componentes internos del mercado que se utilizan con más frecuencia, VIX es, por mucho, el más conocido debido a su prominencia en los medios financieros como el “indicador de miedo”. El VIX es un índice publicado por el CBOE que mide el nivel de prima (o volatilidad implícita, mismo principio) presente en una gama de contratos de opciones del SPX. Este cálculo tiene la intención de darnos una idea del nivel de volatilidad o miedo presente en el mercado en general.
La creencia detrás del índice es que cuando las primas de las opciones específicas del SPX se elevan, los inversionistas las ofertan para usarlas para cubrir sus carteras de acciones debido a la incertidumbre a corto plazo. El índice está destinado a proyectar la volatilidad implícita a 30 días del S&P 500.
Como generalidad, el VIX se mueve inversamente con el precio del S&P 500, lo que significa que el VIX baja cuando el S&P 500 sube, y viceversa.
Entonces, ¿cómo usamos el VIX como indicador? Presentaré dos ideas a continuación, una para crear señales de reversión a la media y la otra para crear un filtro de luz roja/luz verde que le dirá cuándo comenzar y cuándo parar su trading, algo a lo que debemos prestar atención. Registrar sus operaciones con un diario como TraderVue puede revelar que podemos reducir nuestras pérdidas operativas de manera significativa solo al evitar las operaciones en ciertas condiciones del mercado.
Reversión a la media: ¿es la volatilidad reversible?
Una de las operaciones más populares en las últimas décadas ha sido la baja volatilidad. Parece que sucede cada mes que un importante banco de inversión está publicando una investigación que señala la volatilidad corta como el trading más utilizado en el mercado. Los críticos finalmente demostraron ser correctos ya que el mercado experimentó un “volmageddon” a principios de 2018, pero no impidió que los operadores volvieran al trading poco después.
Hay muchas formas en que los operadores tienden a realizar esta operación, pero una forma directa es tomar una posición corta sintética en el VIX después de un pico masivo, esperando que se calme en los próximos días u horas. Intuitivamente, este tipo de estrategia tiene sentido porque el VIX se parece más a un ECG (electrocardiograma) que a un gráfico de precios. Aquí tenemos un gráfico de un promedio móvil de 10 semanas del VIX:
La idea de que la volatilidad es reversible por naturaleza no está de acuerdo con lo que piensan los académicos o profesionales. Este es un tema en el que los académicos están bastante divididos. Hay toneladas de investigaciones realizadas sobre la volatilidad en las opciones y los mercados de valores, con eso vienen muchas opiniones diversas. Una forma prominente de ver la volatilidad es a través de lo que se llama modelo GARCH. Es algo súper académico, pero la investigación que usa esta metodología encuentra que la volatilidad se está agrupando, lo que significa que los períodos de alta volatilidad tienden a agruparse, lo que estaría en desacuerdo con la opinión de que la volatilidad está revirtiendo a la media. Para una visión general en inglés de este enfoque, ThoughtCo publicó un artículo bastante bueno sobre la agrupación de volatilidad.
En el otro lado de la moneda, muchos discrepan con el enfoque GARCH para modelar la volatilidad y, en cambio, adoptan una visión más directa: esa volatilidad tiende a evolucionar a corto plazo (intradía) y significa revertir en horizontes de tiempo más largos.
Dependiendo de su estilo de trading, filosofía hacia los mercados y experiencia operativa, probablemente caerá en uno de los campos anteriores, lo que realmente no importa porque hay buenos operadores en cada lado de la discusión.
Para aquellos que sostienen que la volatilidad es una reversión, el VIX ha creado muchos sistemas comerciales rentables o al menos ha aumentado los sistemas / estrategias preexistentes. Un ejemplo es la regla VIX 5% de Larry Connors, presentada en su libro Estrategias de trading a corto plazo que funcionan.
Su regla establece que:
“Cuanto mayor sea [VIX] por encima del promedio móvil de 10 días, mayor será la probabilidad de que el mercado esté sobrevendido y se acerque un repunte. En el otro extremo del espectro, cuanto más esté por debajo del promedio móvil de 10 días, cuánto más estará en sobrecompra el mercado y es probable que se mueva en rango o hacia la baja en el futuro cercano “.
Para proporcionar una perspectiva visual a la teoría de Connors de la reversión de la media del VIX, aquí hay dos gráficos. El primero es simplemente un promedio móvil de 10 semanas del VIX desde 1990, y el segundo es un gráfico diario del VIX con canales Keltner trazados alrededor de un promedio móvil simple de 10 días.
Media móvil de 10 semanas del índice VIX
Gráfica diaria del VIX con las Bandas de Bollinger a 2 desviaciones estándar
Basado en la visión de Connors del VIX como un indicador de sobrecompra / sobreventa, él y César Álvarez desarrollaron la estrategia VIX Stretch, que es un conjunto simple de reglas utilizadas para medir el tiempo del S&P 500 (en su caso, utilizó SPY). Aquí están las reglas, directamente del libro:
- “El SPY está por encima de su promedio móvil de 200 días (también puede usar el SPX).
- El VIX se estira 5% o más por encima de su MA de 10 días durante tres o más días. Si esto ocurre, compraremos el mercado al cierre.
- Salga cuando el SPY cierre por encima de una lectura RSI de 2 períodos de 65 o más “.
Los resultados fueron bastante buenos. En más de 33 operaciones, la estrategia tuvo una porcentaje de ganancia del 84.85% con un tiempo de espera promedio de menos de cinco días. Por supuesto, 33 operaciones son un tamaño de muestra pequeño con todo tipo de sesgos (como las condiciones del mercado, la ejecución de operaciones, etc.), pero una idea como esta puede servir como punto de partida para su backtesting y el desarrollo de la estrategia.
VIX como filtro de luz roja/luz verde
La idea de tener condiciones que determinen cuándo está bien y no está bien hacer trading es simple, pero hace una gran diferencia. Le recomiendo que lea la publicación del blog de Fernando Oliveira (autor de Traders of the New Era) sobre este tema. No usa el VIX como filtro, sino la hora del día. Usando TraderVue (como diario de trading), Fernando pudo determinar que es un operador perdedor neto fuera de las primeras y últimas horas regulares de negociación (RTH). Esta simple realización presumiblemente mejoró su expectativa, ya que simplemente tenía que eliminar todas las transacciones fuera de esos períodos de tiempo, y reduciría sus pérdidas.
Sabemos que los traders intradía viven y mueren por la volatilidad. En un mercado agotador y de baja volatilidad, es difícil para los traders intradiarios ganar dinero, y muchos de ellos luchan por alcanzar el equilibrio, ya que su contraparte suele ser algo que tiene mejores expectativas a corto plazo que ellos. Usar el VIX como un filtro de “luz roja, luz verde” puede reducir la cantidad de señales falsas que recibe debido a condiciones de baja volatilidad.
Hay una variedad de formas en que puede definir condiciones de mercado altamente volátiles. Puede medir la tasa de cambio del VIX, el cambio porcentual diario, la desviación de un promedio móvil de algún tipo, y así sucesivamente. Es probable que todos estos métodos produzcan resultados similares, pero realice sus propias pruebas para ver qué funciona para usted.
Algunas ideas para que pruebes:
- Luz roja: VIX está dentro de una desviación estándar de Bandas de Bollinger trazadas alrededor de una SMA de 10 días. La luz verde ocurre cuando VIX sale fuera de las bandas.
- Uso de la regla VIX 5% de Larry Connors. Cuando VIX es 5% o más por encima de su SMA de 10 días, es una luz verde, luz roja cuando no lo es.
- La tasa de cambio de 14 días del VIX (indicador técnico disponible en la mayoría de los paquetes de gráficos) está por encima de la línea cero.
El índice NYSE $TICK
Hablamos sobre el $TICK la semana pasada en 3 Indicadores que los operadores de ES necesitan observar, por lo que no debería sorprendernos que vuelva a aparecer. El índice calcula el número de acciones alza y a la baja del NYSE y muestra un número neto de cuántas acciones suben o bajan. Por ejemplo, una lectura de +600 indica que 600 acciones más están subiendo en ese momento que que las que bajan. NYSE actualiza el índice cada pocos segundos.
El $TICK generalmente solo es útil en el marco de tiempo intradía. El número neto de acciones alcistas frente a bajas en un segundo a segundo pierde utilidad rápidamente. Una vez que salga a un período de tiempo más largo, es mucho mejor que mire el Índice de avance / declive.
Aquí hay un gráfico de $TICK. Tengo la línea cero y +/- 1,000 líneas trazadas en el gráfico, junto con un promedio móvil simple de 10 períodos.
Uso de $TICK para determinar el tipo de día
Los operadores como Linda Raschke clasifican cada sesión de actividad del mercado en dos componentes: el primero es cómo se mueve el mercado; ¿El precio tiene tendencia o está rebotando en un rango, sin dirección perceptible? La otra parte es direccional: ¿la acción del precio es alcista o bajista? ¿Crees que el mercado cerrará más bajo o más alto que el precio al que abrió?
Ser capaz de responder estas preguntas con confianza hace que las cosas sean mucho más manejables. Por ejemplo, en un día de tendencia alcista, puede optar por buscar solo las configuraciones largas siguiendo la tendencia. Esto significa que no estás tratando de vender o comprar los extremos en ninguno de los lados ni de realizar operaciones cortas. Centra su atención en un tipo de trading, poniendo las probabilidades a su favor.
En un día de tendencia, el $TICK pasará la mayor parte del tiempo en un lado de la línea cero e imprimirá varias lecturas extremas en la dirección de la tendencia. La mayoría de la literatura sobre $TICK considera el índice como un indicador de sobrecompra / sobreventa, utilizado para identificar y atenuar los extremos. Sin embargo, esto carece de contexto, cuando un impulso y un volumen significativos ingresan al mercado, los extremos no son inusuales o necesariamente indicativos de una inversión de tendencia.
Al igual que el VIX, el $TICK se parece más a un ECG que a un gráfico de precios, por lo que tiene sentido suavizar los datos, ya que hay mucho ruido presente. Prefiero usar un promedio móvil, si el promedio móvil pasa la mayor parte del día en un lado de la línea cero, ese debería ser su sesgo direccional para el día.
Aquí hay un ejemplo de un día bajista. Como puede ver, el promedio móvil de 10 períodos pasó todo el día por debajo de la línea cero, lo que indica que hubo significativamente más acciones a la baja durante toda la sesión.
Sin embargo, debe tener en cuenta que en el gráfico anterior, el $TICK nunca llegó a ningún extremo significativo (considerado como mínimo +/- 1000) a ambos lados de la línea cero, lo que indica que no hubo un impulso considerable.
Aquí hay otro ejemplo. El sesgo direccional para el día fue bajista, debido al promedio móvil que pasó toda la sesión significativamente por debajo de la línea cero. También notará que el $TICK realizó múltiples movimientos extremos a la baja que no resultaron en un cambio de tendencia, evidenciado por la continua acción bajista durante todo el día.
Otras partes internas importantes del mercado
- Índice de avance / declive: el ticker suele ser $ADD para la mayoría de las plataformas. Calcula el número neto de acciones que subieron en el día frente a las que bajaron en el día. Similar al índice $TICK, pero tiene más utilidad en períodos de tiempo más largos.
- Amplitud de volumen: el ticker varía según la plataforma, pero es $ UVOL- $ DVOL en Thinkorswim. Calcula el sentimiento neto del volumen de acciones que subieron en el día frente al volumen de acciones en declive.
- Volumen NYSE: el ticker varía de una plataforma a otra. No sé de muchos que usan esto fuera de Linda Raschke, pero vale la pena mencionar todo lo que usa Linda. Ella mira los primeros 30 minutos de volumen de NYSE para obtener un indicador para el tipo de día. Si los primeros 30 minutos de volumen excede significativamente el de los días anteriores, entonces ella ve una alta probabilidad de un día de tendencia.
Pensamientos finales
Las partes internas del mercado tienen que ver con proporcionar un contextomás allá de la acción del precio. Para mí, su propósito principal es responder las preguntas que debe tener cuando vaya a operar en los mercados. Deberían ayudar a responder preguntas como:
- “¿Debo ser comprador o vendedor el dia de hoy?”
- “¿Es este rally respaldado por todo el mercado?”
- “¿Debería comprar/vender los extremos o las tendencias el dia de hoy?”
- “¿Hay suficiente impulso para que el mercado salga de su rango de varios días?”
- “¿Están las partes internas de acuerdo con mi visión direccional sobre la acción del precio?”
- “¿Debo ser agresivo o conservador con mi negociación hoy?”
Para resumir, las partes internas del mercado se utilizan mejor para:
- Buscar divergencias: si el precio está en un máximo del día, pero los componentes internos como $ TICK o $ ADD no están en máximos, es poco probable que el máximo se mantenga.
- Busque confirmación: cuando compre un mínimo más alto en un día de tendencia, busque un mínimo más alto o al menos una acción alcista en el $ TICK
- Si hay cambios, debería comenzar o parar el trading: un ejemplo sería solo operar cuando el VIX esté al menos un 5% por encima o por debajo de su promedio móvil de 10 días.
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