El mayor riesgo para la economía podría no ser los aranceles ni el crédito privado, sino el propio mercado bursátil, donde aproximadamente 9 billones de dólares en ganancias bursátiles durante el último año han impulsado el gasto de los altos ingresos, algo que podría revertirse rápidamente si las carteras empiezan a mostrar señales negativas en lugar de positivas.
«El aumento de los precios de las acciones es fundamental para los sectores adinerados, que impulsan el gasto del consumidor», declaró Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics. «Si esto se revierte y vemos una caída de los precios de las acciones, esa es, en mi opinión, la verdadera amenaza para la economía».
Moody’s estima que el 10% de los que más ganan representa aproximadamente la mitad del gasto total del consumidor, una dinámica que ha mantenido estable el crecimiento incluso cuando la inflación y los aranceles afectan a los hogares con menores ingresos. Ese vínculo entre el poder adquisitivo y el rendimiento del mercado se ha hecho cada vez más evidente en medio de las nuevas fluctuaciones del mercado.
Las acciones estadounidenses subieron el viernes, ya que el presidente Trump calmó los temores de una mayor escalada comercial con China, recuperándose de las fuertes pérdidas del jueves provocadas por la renovada preocupación por el crédito privado. Los bancos regionales, como Zions (ZION) y Western Alliance (WAL), también se recuperaron después de que los informes de préstamos fraudulentos y la creciente tensión crediticia aumentaran el nerviosismo de los inversores en el contexto de un prolongado cierre gubernamental.
Fuente: Yahoo Finanzas
Sin embargo, Zandi afirmó que esos riesgos palidecen en comparación con lo que se está gestando en los mercados financieros, donde una brusca reversión podría quebrantar rápidamente la confianza de los hogares adinerados que impulsan el crecimiento estadounidense.
«De todos los riesgos existentes, desde lo que está sucediendo en el sistema bancario hasta el cierre gubernamental y todo lo demás, ese es el que encabeza mi lista de preocupaciones», declaró.
«Soy más optimista sobre el sistema bancario», añadió. «Soy menos optimista sobre los mercados financieros. Las valoraciones son altas… Todo se siente un poco inflado, sobrevalorado, casi efervescente».
Zandi advirtió que la presión está directamente relacionada con los mismos hogares de altos ingresos que impulsan el consumo en EE. UU. Esto significa que, si las ganancias del mercado se reducen, el mismo grupo que impulsa el gasto podría retroceder rápidamente.
«Bifurcación del consumidor»
Deborah Weinswig, fundadora y directora ejecutiva de Coresight Research, que analiza las tendencias globales del comercio minorista y el consumo, afirmó que la brecha entre hogares de altos y bajos ingresos se encuentra en su nivel más alto desde enero de 2020.
«El consumidor de alto nivel en este momento sigue siendo muy fuerte, incluso más fuerte de lo que esperábamos», afirmó Weinswig, señalando que el gasto entre los compradores más adinerados ha seguido aumentando durante el otoño.
Al mismo tiempo, los hogares de bajos ingresos están ajustando sus presupuestos visitando más tiendas por visita, unas cinco o seis ahora, frente a las tres de antes de la pandemia, mientras buscan ofertas y acumulan promociones.
“Seguimos viendo que este [consumidor] medio está muy presionado”, afirmó, señalando a las tiendas de descuento y de lujo como las claras ganadoras. “Las tiendas orientadas al valor, en la parte inferior del mercado, y las marcas de auténtico lujo, en la superior, son las que siguen mostrando una gran fortaleza”.
Weinswig afirmó que entre los minoristas que más se beneficiarán en este entorno se encuentran Walmart (WMT), que sigue atrayendo a compradores con mayores ingresos, junto con los grandes supermercados como Costco (COST), BJ’s (BJ) y Sam’s Club, que, según ella, cuentan con los vínculos comunitarios más sólidos y los datos de consumo más sofisticados.
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TJX Companies (TJX), Ross Stores (ROST) y Burlington (BURL) también destacan, ya que los compradores buscan ofertas a precios más bajos.
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“Vamos a empezar a ver no solo una bifurcación del consumidor, sino también en algunas de estas acciones”, añadió, prediciendo brechas de rendimiento más pronunciadas entre los minoristas que puedan adaptarse y los que no. Pero aunque algunos minoristas se benefician de esta bifurcación, hay indicios de que el panorama general del gasto está empezando a suavizarse. Según la encuesta de Deloitte sobre el comercio minorista navideño de 2025, se espera que el gasto total disminuya un 10 % con respecto al año pasado, y se proyecta que los consumidores de todos los niveles de ingresos lo reduzcan.
«Los consumidores están sintiendo una presión sobre la asequibilidad en este momento», declaró Mike Daher, vicepresidente de Deloitte. «Están haciendo un esfuerzo adicional para asegurarse de obtener un mayor retorno de la inversión en sus gastos personales».
Esta mentalidad de búsqueda de valor se extiende incluso a las personas con mayores ingresos.
Entre los hogares que ganan al menos 200 000 dólares al año, aproximadamente uno de cada cuatro muestra ahora un comportamiento de búsqueda de valor, según datos de Deloitte.
«Se abstienen de comprar por completo, buscan alternativas más económicas o esperan a que haya más promociones», afirmó Daher.
Es una señal de que incluso la cima de la pirámide de consumidores, el mismo grupo que mantiene a flote la economía estadounidense, podría estar acercándose a un punto de quiebre.
En la Cumbre de Economía Mundial de Semafor en Washington, el presidente de Goldman Sachs, John Waldron, destacó el pronóstico de Delta Air Lines (DAL) de que las ventas de asientos premium superarán a las de clase turista el próximo año, incluso mientras las aerolíneas de menor nivel colapsan bajo el peso de la deuda.
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«Quienes se encuentran en el extremo inferior de la economía están sufriendo», afirmó, señalando que las recientes quiebras en el sector automotriz, incluyendo los colapsos de First Brands y Tricolor, ponen de relieve cómo los prestatarios sobreexigidos y los consumidores más vulnerables están sintiendo la presión.
«Si hay debilidad en la capacidad del consumidor, su riqueza y su salud», continuó, «vamos a tener un problema mayor«.