Trading

Este es un artículo introductorio de nuestro seminario “NO Indicadores”donde les mostraremos cómo operar en los mercados utilizando la acción de los precios (price action) en todas las ventanas de tiempo y en todos los mercados, ya sea futuros, forex o stocks.

El movimiento más pequeño que hacen los mercados es un tick (un pip en forex). Si un mercado se mueve al alza un tick, es porque no hay suficientes vendedores en el precio actual para llenar todas las órdenes de compra, y el mercado tiene que subir para encontrar más vendedores. Si baja 1 tick, significa que no hay suficientes compradores a ese precio.

Los operadores en intradía no tienen la habilidad de perder tiempo pensando en otra cosa que no sea si el mercado subirá lo suficiente como para ganar si ellos compran, o bajara lo suficiente para ganar si ellos entran en corto. Yo hago varias conjeturas que me permiten no preocuparme por otra cosa que no sea la acción de los precios (price action) en la gráfica de precios donde estoy operando. Es imposible saber si mis conjeturas serán válidas, pero son consistentes con el comportamiento del mercado; si me demuestran que estoy equivocado entonces cambio esas conjeturas.

DOS SENTIDOS

 

En todo mercado formal, ninguna operación se puede dar a menos que haya una institución dispuesta a tomar el lado comprador y otra que tome el lado vendedor. Las instituciones son las que dominan todos los mercados más importantes; los traders individuales simplemente no son lo suficientemente grandes para causar ningún efecto. Aunque un trader puede pensar que su orden ha movido el mercado, ese pensamiento es casi siempre engañoso. El mercado se ha movido porque una o dos instituciones tienen órdenes bajistas o una o dos instituciones con órdenes alcistas querían entrar en ese momento al mercado, aunque tu ventana de tiempo y operaciones (time & sales) solo muestre una orden ejecutada a ese precio.

Además, los traders tienen que aceptar que el 75% o más de las operaciones son hechas por computadoras. La matemática es demasiada perfecta y la velocidad demasiada rápida para que cualquier otra cosa sea verdad. Aun así, cada tick es importante, especialmente en mercados inmensos como el E-mini S&P500. Si uno pasa un montón de tiempo estudiando al mercado, usted podrá encontrar una razón para cada pequeño movimiento que hace. En realidad, usted puede encontrar una razón para hacer una operación en cada barra durante el día de operaciones.

Entonces qué hay de todas esas operaciones de un-solo-lote en el E-mini o las órdenes de 100 acciones en Apple? La mayoría de ellas son puestas por computadoras conduciendo diferentes formas de trading computarizado (incluyendo trading de alta frecuencia), y esta por lo general incluye escalonando de entrada o salida y coberturas contra posiciones en mercados relacionados. Algunas firmas están poniendo millones de órdenes al día en muchos mercados. Escalonando en un mercado significa entrar más de una vez, ya sea a un mejor o peor precio, y escalonando de salida es liquidar posiciones en partes. Ellos están operando tipo casino, haciendo una gran cantidad de pequeñas operaciones, cada una con una pequeña ventaja y estas pueden resultar en decenas o cientos de millones de dólares de beneficio al año.

Todos los traders con beneficios, sean instituciones o individuos, solo compraran si creen que las probabilidades de ganar son mayores que las probabilidades de perder dinero. Esta es la “Ecuación del Operador”: la probabilidad de ganar dinero por el tamaño de la ganancia (la recompensa, la cual es el número de ticks a la orden límite de toma de ganancias) tiene que ser más grande que la probabilidad de pérdida por el tamaño de la pérdida (el riesgo, el cual es el número de ticks a la orden stop de pérdida). El riesgo/recompensa es sabido porque el trader las define antes de entrar en la operación. El decide donde va a tomar sus ganancias (su recompensa) y donde tomará sus pérdidas (su riesgo).

La tercera variable es la que causa el más grande problema para la mayoría de traders nuevos. Ellos rápidamente descubren que todos esos libros y cursos que hacen parecer al trading tan fácil se cuelgan de una falacia, que hay una gran cantidad de operaciones perfectas donde las probabilidades son altas y donde la riesgo mucho mayor que la recompensa. Operaciones perfectas o casi perfectas no existen porque cada operación necesita instituciones de ambos lados.

Si una operación es perfectamente buena para un comprador, tiene que ser perfectamente mala para el vendedor, lo que significa tomar un poco probabilidad de ganancia donde el riesgo es mucho mayor que la recompensa. Ninguna institución tomará el otro lado de una operación perfecta porque esta perderá dinero en el tiempo aun si esta ocasionalmente ganara. El resultado es que no existe la operación perfecta. Tiene que haber algo en la operación para ambos, la institución compradora y la vendedora, la mayoría de las cuales serán beneficiosas.

¿Cómo puede ser que traders que toman lados opuestos de una operación puedan ambos hacer dinero? Se llega alcanzando la compensación entre las tres variables en la ecuación del operador: riesgo, recompensa y probabilidad. Ustedes posiblemente hayan escuchado del ratio riesgo/recompensa, pero siempre que lo hagan, el autor está implicando que la probabilidad es alta, lo cual puede o no que sea.

Algunas operaciones son de muy alta probabilidad. Por ejemplo, una operación de alta probabilidad es donde el mercado corre rápidamente hasta alcanzar tu orden límite de toma de ganancias, pero no te ejecuta, y luego se regresa un tick. En ese momento, es más que seguro que usted no cambiará su orden y la mantendrá porque usted correctamente cree que debido al fuerte impulso el mercado terminará ejecutando su orden en los próximos segundos. Esto significa que usted tiene que renunciar a algo en una o ambas variables de la orden porque si no usted tendría una operación perfecta, lo cual no puede existir.

A que está renunciando con esta operación de alta probabilidad? Bueno, su recompensa es de ahora un solo tick, debido que ahora está tratando de tomar ganancias un tick por arriba del precio actual. Esto significa que a cambio de su alta probabilidad, usted está dejando de lado una gran ganancia y está dispuesto a tomar solo una minúscula ganancia. Usted está aceptando una pequeña recompensa. Algo más, usted está posiblemente apoyándose en su stop, al menos por los próximos segundos, y su stop está posiblemente a muchos ticks de distancia. Digamos que su stop está a seis ticks por debajo del precio actual. Esto significa que usted está dispuesto a asumir un riesgo que es seis veces más grande que su recompensa a cambio de una gran probabilidad. Usted tendrá que tener una confianza de alrededor de un 90% para que esta “Ecuación del Operador” sea beneficiosa.

Los traders casi nunca tienen tiempo de debatir si la probabilidad es del 90% en ese instante, o si ellos solo sienten que vale la pena confiar en su stop actual y su orden de toma de ganancias al menos por unos segundos más. Aunque no es en forma consciente, ellos tienen que creer que tienen un 90% de probabilidad de éxito para tomar esta decisión porque esta es la única base racional para mantener la posición. Esto tiene sentido? Por supuesto que lo tiene, y esta es una decisión que todos la tomamos cuando el mercado está cerca de cerrar nuestra posición con ganancias.

SEGUNDAS INTENCIONES

 

Mientras que siempre tiene que haber una institución tomando el lado opuesto de cada operación, no es tan simple como decir que al momento que su operación baja un tick, una institución vendió en corto con la intención de hacer lo opuesto a lo que usted hizo. Si en teoría esa institución existe, estaría dejando la probabilidad de obtener una alta ganancia relativa al tamaño de su riesgo, lo cual podría tener sentido si es que las tres variables son del tamaño correcto.

En cambio, piense en el lado opuesto como si estuvieran conformado de un grupo de instituciones, donde todas ellas han probado algoritmos y han llegado a la conclusión que su combinación de riesgo, recompensa y probabilidad tiene una “Ecuación del Operador” ganadora. Algunas de esas instituciones tienen una visión bajista del mercado y quieren alta probabilidad, lo que significa que su recompensa será pequeña en comparación con su riesgo; ellos podrían vender en corto y vender aún más alto. Otra institución con visión bajista podría tomar el lado opuesto de su operación al estructurar una operación que favorece la recompensa a expensas del riesgo y la probabilidad. Eso no interesa.

Sin embargo, es importante estar cómodo creyendo que a cada instante hay alguna manera de estructurar ambos una posición larga o corta que tenga una positiva “Ecuación del Operador”. Esto es cierto aun en las tendencias más fuertes. Esto lo liberara de solo pensar en una sola dirección y lo fuerza a recordar que usted está operando en un mercado donde tanto los alcistas como los bajistas ganan dinero. Es posible de vender o comprar en cualquier instante y ganar dinero si usted estructura la operación correctamente. Usted también tendrá que tomar una buena cantidad de operaciones, donde aún perdiendo en la mayoría usted podrá subir su cuenta si las ganadoras son lo suficientemente grandes.

NUEVAS ERAS

 

Un tema común es pensar que las computadoras y las diferencias culturales han cambiado la forma de comportarse de los mercados. Yo he estudiado gráficas con 100 años de data, y operado desde el año 1992. Si remueve los títulos de las gráficas no podría saber si es una gráfica de 1910 o del 2010 o si es una gráfica de 5 minutos de forex o si es una gráfica mensual del Dow Jones. Cómo puede ser que las computadoras no hayan afectado la acción de los precios? Claramente han tenido un efecto, pero los algoritmos simplemente buscan los patrones lógicos y luego estructuran las operaciones donde encuentran una ventaja matemática. Eso es lo que todos los traders han hecho desde que el mundo es mundo.

El trading siempre ha sido parte de la civilización y crucial para la supervivencia de la sociedad. Los traders mejor dotados tienen una ventaja. El trading tiene sus raíces genéticas y las computadoras simplemente mueven al trading junto con el camino de la evolución. Esto es el porqué las gráficas son iguales a las de hace 100 años y porque las gráficas de todos los mercados y en todas las ventanas de tiempo se parecen mucho y siempre se parecerán.

Los operadores aprenden temprano que es difícil hacer dinero en los mercados y sienten que la ventaja es pequeña. Luego ellos naturalmente se las ingenian para aumentar su ventaja. Una forma es utilizando indicadores, como los que uno ve en todos los avisos en la internet y las revistas.

Si el trading se está moviendo hacia la perfección, cómo es posible que alguien pueda hacer dinero? Muy simple. Vivimos en un mundo competitivo, y siempre algunos serán mejores que otros. Los mejores traders siempre tendrán una ventaja competitiva, la cual es una matemática, y ellos siempre ganaran más que el resto. Qué hay acerca de la creencia que el trading es una inversión de suma cero y que nadie realmente puede hacer dinero a largo plazo? En los siguientes uno o dos días, el trading es esencialmente una inversión de suma cero. Sin embargo, la economía mundial ha venido creciendo alrededor de 3% al año por siempre, y esto significa que hay 10 veces más dinero en el mundo hoy día que lo que hubo en 1987, y 100 veces más que en 1927. La torta siempre crecerá, para que todos siempre tengan un pedazo; los mejores traders tendrán los mejores pedazos.

REDUCTIO AD ABSURDUM

 

“Si puedo hacer más dinero en una gráfica de barras de 5 minutos que en una de barras diarias, entonces estoy seguro que podré ganar mucho más dinero en una gráfica de barras de un minuto”.

Esta lógica ignora las limitaciones prácticas del cerebro humano. No somos computadoras, y tenemos limitaciones de tiempo real para la habilidad de procesar información y tomar decisiones en forma eficiente. Si no tenemos suficiente tiempo, es más que seguro que tomaremos malas decisiones. La mayoría de traders deberían operar en gráficas que no tengan más de 20 barras por hora. La mayoría debería operar en graficas de 5 minutos o aún en gráficas de mayor tiempo.

Lo que parece obvio en una gráfica de precios después del cierre del mercado, cuando uno puede ver todas las barras a la derecha de su barra de señal, no es usualmente tan obvio en tiempo real. Una barra se ve completamente distinta una vez que cierra de lo que parecía instantes antes. Esto significa que un trader tiene mucho menos tiempo de lo puede creer que tiene cuando mira una gráfica al final del día.

“Si puedo ganar dinero cuando hago scalping por 20 ticks, puedo ganar mucho más dinero si es que hago scalping por 3 o 5 ticks!!”. Este es otro pensamiento equivocado que veo promocionar en varios websites; este es un ejemplo de una teoría colisionando con la realidad. No solo tenemos problemas para procesar rápidamente cuando tenemos poco tiempo, hay problemas adicionales como slippage, spreads y comisiones.

La mayoría de traders no pueden operar los e-minis por menos de $10 ida y vuelta de comisiones. Si ellos hacen scalping de un punto, su entrada neta es de $40 dólares cuando ganan, pero su salida neta es de $60 si pierden. Si hacen scalping buscando 1 tick, entonces ellos hacen $2.50 en sus ganadores y pierden $22.50 en sus operaciones perdedoras. Ellos por lo general tienen que dejar un tick de entrada y un tick de salida. En otras palabras el mercado se tiene que mover tres ticks para que ellos puedan ganar uno. Ellos casi siempre tienen que arriesgar de dos a cuatro ticks.

Vamos a decir que un trader está operando la gráfica de cinco minutos y arriesga tres ticks, $37.50; él necesita que el mercado se mueva tres ticks en su dirección antes que se mueva tres ticks en su contra. Cuando él está correcto, él se quedara neto con $2.50, asumiendo que no hay slippage y que nunca comete errores. Cuando está equivocado, él perderá $47.50 o veinte veces más. Este trader tiene que esta acertado en el 90% de sus operaciones para solo salir empate. Y esto no solo es para las siguientes tres operaciones o en los siguientes tres días, es por el resto de su carrera como trader. Si, así es, es teóricamente posible. Paul Rotter supuestamente hizo millones haciendo scalping por 3 ticks en los mercados de futuros alemanes, pero es tan difícil e irreal que ningún trader debería intentarlo.

OBJETIVOS JUSTOS

 

Si tres ticks es muy poco, entonces cuánto es razonable? Varía con cada mercado, pero los operadores pueden rápidamente darse cuenta mirando la acción de los precios (price action). Si hay muchos movimientos de seis ticks en el e-mini, entonces un montón de traders y computadoras están haciendo scalping de cuatro ticks. (Si entran con stop de un tick más arriba de la barra de señal, el mercado normalmente tiene que moverse cinco ticks más para asegurar una ganancia de cuatro ticks). Si hay muchos movimientos de 22 centavos en el petróleo crudo, eso quiere decir que hay muchos traders haciendo scalping de 20 centavos. Si hay muchos movimientos de 12 pips en el EUR/USD, entonces los traders están haciendo scalping de 10 pips. Si el trader está aplicando órdenes límite, todas deberían estar un tick menos. Por ejemplo, si hay muchos movimientos de nueve ticks en el e-mini, entonces muchos traders están haciendo scalping de dos puntos (ocho ticks).

Debido a que hacer scalping es sumamente difícil de hacerlo con éxito a largo plazo, la mayoría de traders deberían buscar de hacer operaciones donde la recompensa es al menos dos veces el riesgo. Si un trader cree que debe tener un stop de 20 pips en el USD/JPY, el debería planear por tratar de conseguir unos 40 pips de ganancia. Durante rompimientos fuertes, el impulso es fuerte, lo que indica que las probabilidades de continuación son altas. En estos casos, la probabilidad de que la operación sea ganadora es de 60% o más, lo que significa que matemáticamente razonable que buscar un objetivo de recompensa que sea igual al riesgo, en vez de que sea dos veces más grande. Si él arriesga $2 en el oro, él puede salir con $2 de ganancia y aun así tener una operación matemática aceptable.

Hay algo más que debemos entender, porque el riesgo inicial no es igual al riesgo real, y el objetivo de ganancia siempre debe ser igual al riesgo real. Si un trader inicialmente arriesga 50 pips en una operación en el EUR/USD y el mercado se fue en su contra 12 pips y luego rápidamente se movió a su favor, él ahora sabe que solo tuvo que arriesgar 13 pips para evitar que sea sacado de la posición. Esto significa que su riesgo real fue de solo 13 pips, no los 50 pips.

Todas las computadoras pueden detectar esto, y muchas de estas ajustaran sus objetivos de ganancia al riesgo real. Esto significa que muchas de ellas tomaran sus ganancias en 13 pips, donde usted verá una ligera retracción de los precios debido a la toma de ganancias.

Por qué escoger una recompensa que es dos veces el riesgo en la mayoría de operaciones? Debido a que la mayoría de traders nunca están muy seguros de su análisis de probabilidades al momento de entrar a una operación. Recuerde, tiene que haber algo en la operación para que la institución tome el lado opuesto de la operación. Tiene que ser capaz de obtener una ganancia si estructura la operación correctamente, lo que por lo general significa que entrara en forma escalonada.

La institución cree que su lado es bueno, y usted cree que su lado también es bueno. El resultado es que operamos en una niebla gris. Sin embargo, casi en cada instante en cada mercado, la probabilidad de que los próximos cinco ticks sean al alza en vez que a la baja es entre 40% y 60%. Si usted compra o vende en cualquier momento y mantiene su posición por una recompensa que más o menos del mismo tamaño de su riesgo, usted tendrá por lo menos un 40% de éxito. Si usted inserta ese 40% en la “Ecuación del Operador”, usted se dará cuenta que necesitará mantener su posición por una recompensa que sea al menos el doble de su riesgo para que obtenga una ganancia razonable en el tiempo. En resumen: Usted siempre estará inseguro al momento de entrar, pero si usted siempre apunta a ganar el doble de su riesgo las matemáticas están de su lado.

Así mismo, cuando usted obtenga una ganancia que es el doble de su riesgo, usted puede cerrar su posición. Las matemáticas siempre son buenas para este tipo de acercamiento. Si la tendencia es fuerte, las matemáticas están a su favor si usted mantiene su posición en busca de una ganancia mayor, pero siempre es matemáticamente razonable salir parte o toda su posición una vez alcanzado el doble de su riesgo. También, si la operación tiene altas probabilidades (60% o más) es matemáticamente razonable cerrar parte o toda su posición si la ganancia es tan grande como su riesgo.

Jorge Garcia