Tras un débil informe de empleo de agosto, los mercados están casi seguros de que la Reserva Federal recortará los tipos de interés en 25 puntos básicos en su reunión de política monetaria de la próxima semana, y algunos inversores incluso apuestan por una reducción mayor.
Los operadores esperan que una Fed más moderada impulse las acciones tras un verano inestable. Sin embargo, algunos estrategas de Wall Street advierten que los recortes de tipos podrían no ser del todo buenas noticias para las acciones a corto plazo.
Ed Yardeni, presidente y estratega jefe de inversiones de Yardeni Research, advirtió el lunes que una política monetaria más flexible podría provocar un alza desestabilizadora en las acciones estadounidenses si no se aborda la escasez de mano de obra en Estados Unidos, afectada por las medidas represivas del presidente Trump contra la inmigración y el envejecimiento de la población.
«Creemos que al recortar los tipos este mes, la Fed estaría estimulando una economía que no necesita una política monetaria más flexible», afirmó. «Estimular una economía que no la necesita no creará más trabajadores para abordar la escasez de oferta que limita la demanda de mano de obra».
Yardeni argumentó que, con la mejora de la productividad y la tasa de desempleo aún en mínimos históricos, la liquidez adicional corre el riesgo de impulsar un repunte especulativo impulsado por el miedo a perderse algo (FOMO) de los inversores en lugar de por los fundamentos; el tipo de repunte, advirtió, que a menudo termina en una corrección drástica.
Yardeni no es el único con escepticismo. Otros consideran que los riesgos de los recortes de tipos superan los beneficios potenciales.
Stuart Kaiser, jefe de estrategia de negociación de acciones estadounidenses en Citi, calificó el débil informe de nóminas de agosto como una «señal negativa de crecimiento» que es «más poderosa que el beneficio de los recortes de tipos ya descontados». En pocas palabras, si la contratación continúa ralentizándose y el desempleo aumenta, el lastre para las ganancias y el crecimiento económico será más importante para la renta variable que el impulso a corto plazo derivado de la flexibilización de la política monetaria.
Mientras tanto, Torsten Sløk, de Apollo, advirtió sobre la creciente pérdida de empleos en sectores afectados por los aranceles, como la manufactura, la construcción, el comercio minorista y el transporte. El crecimiento del empleo en estos sectores se ha vuelto negativo, según la investigación de Sløk, lo que subraya la presión adicional que enfrentan las empresas debido a la incertidumbre de la política comercial.
La inflación también podría complicar las perspectivas si la Fed comienza a recortar las tasas en un entorno de precios rígidos. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) del jueves mostrará la tendencia de los precios.
El consenso de Bloomberg prevé que el IPC subyacente de agosto, que excluye categorías volátiles como alimentos y energía, aumente un 0,3 % intermensual y un 3,1 % interanual, manteniendo la inflación firmemente por encima del objetivo del 2 % de la Fed. Citi señaló que se necesitaría una gran sorpresa al alza para descarrilar el recorte previsto para la próxima semana, pero cualquier indicio de una renovada presión sobre los precios podría limitar la agresividad de la Fed para flexibilizar la política monetaria a partir de ahora.
Y con la estimación inicial de las revisiones anuales de nóminas de referencia que muestran una revisión a la baja de 911.000 —más de las 700.000 que esperaban los economistas y cerca de las 900.000 que algunos habían proyectado— surge otra señal de alerta, lo que sugiere que la próxima prueba para los mercados podría llegar más pronto que más tarde.
Esto plantea una pregunta clave tanto para inversores como para responsables políticos: ¿Serán los recortes de tipos lo suficientemente profundos como para contrarrestar los crecientes riesgos de crecimiento?
El estratega de Morgan Stanley, Mike Wilson, afirmó que la capacidad de las acciones para absorber la debilidad del mercado laboral depende de la contundencia con la que responda la Fed.
Con la inflación aún en el radar y los datos de empleo débiles, pero no «lo suficientemente malos», advirtió que el banco central podría tener un margen limitado para una flexibilización a corto plazo, lo que podría significar una acción de precios «agitada» durante un septiembre y octubre estacionalmente débiles.
Aun así, Wilson argumentó que cualquier retroceso probablemente allanaría el camino para un final de año más sólido y para 2026, respaldado por lo que considera una recuperación duradera y generalizada de las ganancias. Mientras tanto, David Kostin, director de estrategia de renta variable estadounidense de Goldman Sachs, prevé un camino aún más fluido a corto plazo, señalando que las acciones suelen repuntar durante los ciclos de recortes de la Fed, siempre y cuando la economía evite una recesión, lo cual no considera el escenario base.
Fuente: Yahoo Finanzas
Prevé que el S&P 500 (^GSPC) alcance los 6600 puntos para finales de año, impulsado por un renovado crecimiento de las ganancias en 2026, y ve margen para un repunte en las acciones de pequeña capitalización que se han rezagado ante el aumento de las tasas de interés.
«A medida que la economía atraviesa el peor momento del impacto arancelario, prevemos que los inminentes recortes de tasas de la Fed y una nueva aceleración del crecimiento en 2026 impulsarán nuevas ganancias para la renta variable estadounidense», declaró Kostin.