Las acciones cerraron el viernes cerca de máximos históricos, con el S&P 500 justo por debajo de los 6900 puntos, mientras que el mercado de bonos se mantiene inestable.
Esta semana, los inversores tendrán una agenda apretada, con la última reunión de la Fed de 2025 y la rueda de prensa de su presidente, Jerome Powell, como puntos destacados.
AVGO (Fuente: Yahoo Finanzas)
En el ámbito empresarial, el miércoles está marcado, con los resultados trimestrales de Oracle (ORCL) y Adobe (ADBE), y Broadcom (AVGO) y Costco (COST) como protagonistas el jueves.
ADBE (Fuente: Yahoo Finanzas)
El calendario económico continuará con el tema del mercado laboral de la semana pasada, con la publicación de los datos JOLTS de octubre, con retraso, el martes, que aclararán las contrataciones, los despidos y las renuncias.
ORCL (Fuente: Yahoo Finanzas)
Bienvenidos a la semana de la Fed
Los responsables de fijar las tasas de la Reserva Federal vuelven a la sala de conferencias el martes, y el público espera con interés el anuncio y la conferencia de prensa de Powell del miércoles, que serán analizados con lupa para obtener pistas sobre el futuro del banco central.
Los datos económicos de la semana pasada mostraron fisuras en el mercado laboral. Los datos de ADP y la firma Challenger, Gray & Christmas mostraron pérdidas de empleos inesperadas y un aumento de los despidos. Gracias, en gran medida, a esta debilidad, los inversores están casi convencidos de que se avecina un recorte de tasas de 25 puntos básicos, del 3,75 % al 4,00 %, con un nuevo objetivo del 3,50 % al 3,75 %.
La lectura del Gasto de Consumo Personal (PCE) del viernes, que mostró una moderación de la inflación en septiembre, no ha hecho más que reforzar las expectativas del mercado.
Pero como en una buena película, siempre hay algo que digerir, incluso si nos arruinan el final.
Fuente: CME
Lo más importante serán los comentarios de Powell y la sesión de preguntas y respuestas en la conferencia de prensa del miércoles a las 14:30 h (hora del este). Si bien la decisión de las 14:00 h podría no influir en los mercados si el comunicado de prensa contiene comentarios concisos, el formato más libre sigue siendo una opción para las grandes empresas.
El mercado también recibirá el Resumen de Proyecciones Económicas final del año, más conocido como «diagrama de puntos», que describirá cómo los responsables de la fijación de tasas prevén el desarrollo de la economía estadounidense para el próximo año (y los años siguientes).
Otros puntos de interés se alinean en esta reunión: por un lado, será la última con la composición actual de los miembros con derecho a voto que fijan las tasas. Los presidentes de las Feds de Cleveland, Minneapolis, Dallas y Filadelfia se rotarán, sustituyendo a sus homólogos de Boston, Chicago, St. Louis y Kansas City.
Además, la especulación sobre el reemplazo de Powell ha alcanzado un punto álgido en los últimos días, con el presidente Trump prometiendo un candidato para principios del próximo año. El principal asesor económico de Trump, Kevin Hassett, es ampliamente considerado como el favorito, incluso a pesar del creciente nerviosismo de los inversores en bonos ante su posible nombramiento.
Finalmente, las mejores estimaciones son tan buenas como los datos que utilizan quienes toman las decisiones, y esos datos posteriores al confinamiento se retrasan, cancelan o se descartan de alguna manera mientras los departamentos, desconcertados, se sacuden el polvo.
En espera de un repunte de Papá Noel
Las acciones cerraron la semana el viernes con una nota positiva, ya que los inversores esperaban el (ahora aún más seguro) recorte de la Fed del miércoles.
Pero a pesar de volver a alcanzar máximos históricos, existe la posibilidad de que lo que parece ser el comienzo de un «repunte de Papá Noel» para cerrar el año se vea amenazado, según el estratega de Bank of America, Michael Hartnett.
Un recorte de tipos sería bienvenido, sin duda. Pero los inversores lo quieren todo: un recorte de tipos, una economía fuerte y una inflación más lenta. El problema, señala Hartnett, es que un recorte de tasas por parte de una Fed moderada podría asustar al mercado, haciendo subir los rendimientos de los bonos y bajar las acciones.
Otra razón más para prestar atención a los comentarios de Powell y a las proyecciones económicas de los miembros del FOMC. Anoten en su calendario.
El mercado de bonos está nervioso
Como Hartnett y nuestra página de cotizaciones de bonos a 10 años (^TNX) dejan muy claro, el mercado de bonos sigue estando estresado por la trayectoria de la Fed para el próximo año. Los rendimientos subieron aún más el viernes, al concluir una de las peores semanas en meses, con el rendimiento a 10 años subiendo más de 10 puntos básicos.
Fuente: Yahoo Finanzas
Aunque la lectura de inflación del viernes aparentemente consolidó un recorte el miércoles, la lectura de inflación, aún por encima del objetivo, pone en duda los recortes para 2026. La situación se percibe… agresiva; incluso si Hassett consigue el puesto como presidente de la Fed, el mercado empieza a dudar de que pueda cumplir el deseo de Trump de recortes rápidos.
Dado que los datos de inflación del viernes marcan la diferencia con las advertencias de empleo de la semana sobre despidos y pérdidas de nóminas privadas, esta será otra pregunta que la Fed deberá responder el miércoles, al menos a corto plazo.
El panorama debería verse más claro el 16 de diciembre, cuando el informe de empleo finalmente se normalice con los datos de noviembre.
Hay que observar el Bitcoin
La idea de que bitcoin (BTC-USD) es oro digital resultó cierta en cierto modo este año, ya que las salidas de capital del dólar fueron captadas en parte por la criptomoneda en varios momentos. (Pero más aún por el oro real (GC=F), que se disparó casi un 60% este año).
Fuente: TradingView
Incluso sus críticos tienen que reconocerle el mérito a la criptomoneda: actualmente es una reserva de valor no bursátil ni monetaria, que ha cotizado consistentemente entre 75.000 y 120.000 dólares este año.
Pero el bitcoin tiene un historial de no ser como el oro, ya que ha experimentado constantemente olas de apetito por el riesgo, subiendo con las apuestas en acciones tecnológicas y el frenesí de las acciones meme, y retrocediendo cuando las cosas se vuelven un poco más conservadoras. En pocas palabras, a menudo se mueve a la par con las acciones.
Este año, sin embargo, el bitcoin se prepara para su primera desviación de las acciones desde 2014, al menos en términos de dirección. Con el S&P 500 (^GSPC) subiendo más del 16%, el bitcoin se encuentra sólidamente en números rojos. Incluso si logra salir del territorio negativo, la distinción puede ser algo académica, ya que la diferencia entre ambos rendimientos es inusualmente amplia.
Con otro día bastante volátil el viernes, el bitcoin permanece en nuestra lista de vigilancia esta semana.