{"id":8917,"date":"2026-09-22T20:15:58","date_gmt":"2026-09-23T00:15:58","guid":{"rendered":"https:\/\/futuros.com\/?p=8917"},"modified":"2026-09-22T20:15:58","modified_gmt":"2026-09-23T00:15:58","slug":"el-mercado-de-valores-repite-un-patron-no-visto-en-mas-de-dos-decadas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/futuros.com\/en\/el-mercado-de-valores-repite-un-patron-no-visto-en-mas-de-dos-decadas\/","title":{"rendered":"El mercado de valores repite un patr\u00f3n no visto en m\u00e1s de dos d\u00e9cadas"},"content":{"rendered":"
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Si hubiera invertido 1.000 d\u00f3lares en el \u00edndice Nasdaq<\/a> Composite el 10 de marzo de 2000, su inversi\u00f3n no habr\u00eda recuperado su valor inicial hasta el 23 de abril de 2015. Esto supone aproximadamente 15 a\u00f1os de rentabilidad negativa, lo que pone de relieve el impacto potencialmente devastador de comprar acciones en el punto \u00e1lgido de una burbuja.<\/h3>\n

Este ejemplo es relevante porque el Nasdaq y el S&P 500 se encuentran nuevamente cerca de sus m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, impulsados \u200b\u200bpor la inteligencia artificial (IA) generativa. Analicemos los paralelismos hist\u00f3ricos entre el auge actual y la burbuja de las puntocom de finales de los a\u00f1os 90 para determinar hacia d\u00f3nde se dirigen las acciones en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n

Las acciones repiten un patr\u00f3n hist\u00f3rico alarmante<\/span><\/h2>\n

La advertencia m\u00e1s clara sobre una posible sobrevaloraci\u00f3n del mercado proviene del ratio CAPE (precio-beneficio ajustado c\u00edclicamente). Esta m\u00e9trica compara los beneficios empresariales ajustados a la inflaci\u00f3n a lo largo de 10 a\u00f1os para mitigar el impacto de las fluctuaciones a corto plazo. Actualmente se sit\u00faa en 41, muy por encima de su media hist\u00f3rica de 17,4 y en un nivel que solo se super\u00f3 durante la burbuja de las puntocom, cuando alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 44 en 1999.<\/strong><\/p>\n

La buena noticia es que no se trata de una comparaci\u00f3n totalmente equivalente. Al ser una m\u00e9trica basada en datos pasados, el ratio CAPE no refleja las tasas de crecimiento de los beneficios, factores que ayudan a justificar los precios actuales de las acciones. Esto es importante porque, a diferencia de la burbuja de las puntocom \u2014impulsada por empresas tecnol\u00f3gicas no rentables\u2014, el auge actual de la IA est\u00e1 liderado por gigantes consolidados y rentables, como Nvidia y Micron.<\/p>\n

Sin embargo, bajo la superficie, los enormes beneficios de estas empresas se asientan sobre unos cimientos que no son ideales. Como proveedores de infraestructura, dependen de que sus clientes sean capaces de transformar su hardware en servicios tecnol\u00f3gicos rentables dirigidos al consumidor. No obstante, los laboratorios de vanguardia se enfrentan a un futuro incierto mientras lidian con la competencia, la regulaci\u00f3n y una escalada de costes.<\/p>\n

Los modelos de vanguardia se encuentran en terreno inestable<\/span><\/h2>\n

Aunque la mayor\u00eda coincide en que la IA puede transformar la forma en que vivimos y hacemos negocios, sigue existiendo incertidumbre sobre la eficacia con la que se pueden monetizar estos algoritmos. De hecho, los elevados m\u00e1rgenes brutos de los que disfrutan actualmente empresas de infraestructura como Nvidia (75%) y Micron (85%) dificultan enormemente que los proveedores de modelos de frontera creen modelos de negocio sostenibles.<\/p>\n

Seg\u00fan documentos internos filtrados obtenidos por el *Financial Times*, OpenAI \u2014empresa l\u00edder en IA\u2014 registr\u00f3 p\u00e9rdidas de 21.000 millones de d\u00f3lares frente a unos ingresos de 13.000 millones durante el a\u00f1o 2025; gran parte de estas p\u00e9rdidas se debi\u00f3 a un enorme presupuesto de investigaci\u00f3n y desarrollo, necesario para mantener su posici\u00f3n de vanguardia en la creaci\u00f3n de modelos de IA. Cabe destacar que la empresa tambi\u00e9n afronta importantes necesidades de efectivo a futuro: la direcci\u00f3n prev\u00e9 un consumo de capital de casi 280.000 millones de d\u00f3lares para finales de 2030, destinado en gran medida a potencia de c\u00f3mputo y otras formas de infraestructura de IA.<\/p>\n

Podr\u00eda ser solo cuesti\u00f3n de tiempo que Wall Street decida dejar de inyectar capital en empresas de modelos de frontera, especialmente a medida que los competidores chinos \u2014con costes m\u00e1s bajos\u2014 acortan distancias en cuanto a capacidades t\u00e9cnicas.<\/strong><\/p>\n

El polvor\u00edn pol\u00edtico<\/span><\/h2>\n

El mercado se percibe inestable. Sin embargo, la situaci\u00f3n pol\u00edtica estadounidense, cada vez m\u00e1s vol\u00e1til, podr\u00eda acabar siendo la gota que colme el vaso. Bajo la presidencia de Donald Trump, la Casa Blanca ha emprendido una serie de pol\u00edticas inflacionistas<\/strong>, entre ellas la imposici\u00f3n de aranceles generalizados a sus principales socios comerciales y una operaci\u00f3n militar en Ir\u00e1n que ha provocado el bloqueo parcial del estrecho de Ormuz, un punto neur\u00e1lgico para el comercio mundial de petr\u00f3leo.<\/p>\n

En respuesta, la Reserva Federal se ha visto obligada a elevar los tipos de inter\u00e9s hasta un rango objetivo de entre el 3,75% y el 4,00% para combatir la inflaci\u00f3n. Asimismo, la rentabilidad de los bonos estadounidenses est\u00e1 aumentando; el bono del Tesoro a 10 a\u00f1os se sit\u00faa cerca del 5%.<\/p>\n

La deuda p\u00fablica representa la tasa libre de riesgo en la econom\u00eda estadounidense; por tanto, cuando sube la rentabilidad de los bonos del Tesoro, tambi\u00e9n aumentan los costes de capital para particulares y empresas.<\/p>\n

Esto encarecer\u00e1 a\u00fan m\u00e1s la construcci\u00f3n de centros de datos para las compa\u00f1\u00edas de IA y llevar\u00e1 a los inversores a exigir mayores rendimientos por su capital. Ambos factores podr\u00edan contribuir a reducir las valoraciones del sector tecnol\u00f3gico. Los inversores pueden capear el temporal diversificando sus carteras fuera de este sector.<\/a><\/strong><\/p>\n<\/div>

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