La operación de futuros y opciones involucra riesgos de pérdida sustanciales, por lo que no es conveniente para todos los inversionistas. Opciones desde un punto de vista alcista Si usted es una persona positiva acerca de una perspectiva del mercado de subida al alza, usted solo puede comprar futuros y mantenerlos mientras dure la subida - con un stop apropiado, por supuesto. Sin embargo, como muchos inversionistas, tal vez usted no sea tan positivo y decida probar el mercado con opciones en futuros. Eso lo llevaría a muchos otros pasos en su proceso de análisis técnico. Usted puede expresar su inclinación al alza, comprando una opción call ó vendiendo una opción put. Estas son solamente las estrategias básicas- usted puede usar docenas de combinaciones ó spreads para confeccionar una posición en opciones a circunstancias específicas que nosotros no podemos cubrir en este corto espacio. La elección entre comprar un call ó vender un put depende de que tan fuerte es su punto de vista de subida al alza. Si usted esta convencido de que los precios se moverán más arriba, usted probablemente comprará un call porque el riesgo esta limitado al monto de la prima que tiene que pagar y su recompensa es ilimitada. Si usted no está seguro de que los precios subirán pero esta convencido de que al menos no van a bajar más, usted puede vender un put para cobrar la prima principal mientras que los precios se mantengan allí ó se mueven al alza. Calls Puts OpInt Vol Cambio Ultimo Simbolo Ultimo Cambio Vol Opint 1.35K 43 -14 344 JUL01 440 76 +12 100 5.13K 2.88K 65 -26 204 (A) JUL01 460 160 +12 71 4.32K 7.21K 69 -16 134 (B) JUL01 480 280 +12 27 3.31K 5.79K 235 -17 80 (C) JUL01 500 412 +14 827 Con los futuros de Julio negociando alrededor de $4.65 por bushel de soya (vea el gráfico de precios), la prima que usted tiene que pagar por un call con precio de ejecución 460 (A) es 20 ½ centavos ($1,025). El call con precio de ejecución 480 (B) es tasado a 13 ½ centavos ($675) y el call con precio de ejecución 500 (C) a 8 centavos ($400). Ahora viene el análisis real: ¿Cuánto dinero quiere usted arriesgar en esta posición? ¿Cuáles son las posibilidades de que los precios se moverán por arriba del precio de ejecución y el punto de rentabilidad antes de que las opciones de futuros de Julio expiren el 15 de Junio? Tiempo es un factor clave en opciones, así como lo es en futuros. El movimiento que usted espera ó que no espera- debe ocurrir antes de que la opción expire. La prima en la opción call con precio de ejecución 460 en el dinero incluye ambos, valor intrínseco (5 centavos) y el valor del tiempo (15 ½ centavos). El valor intrínseco varía con los precios de futuros subyacentes; no hay valor intrínseco en las opciones call con precio de ejecución 480 ó 500. El valor del tiempo cubre todos los sustos y cambios de actitud que pueden ocurrir durante el período de tiempo. Como el valor del tiempo decae, si los precios suben lo suficiente para exceder el punto medio- que es, $4.60 + 20 ½ centavos ó $4.80 ½? Llegarán los precios al tope $4.93 ½, punto medio para el call $4.80? O $5.08, punto medio para el call $5? Su análisis del cuadro de precios sobre la extensión y el tiempo del movimiento lo ayudarán a determinar cual precio de ejecución utilizar para su posición call. Tenga en cuenta que el volumen puede ser muy bajo en algunos contratos para una posición viable. Para vender un put, usted necesita hacer un análisis similar a la figura del gráfico para decidir hacia donde posiblemente se moverán los precios. Si usted piensa que el cuadro de la soya de Julio está en un fondo, podría vender un put con precio de ejecución 460 por 16 centavos ($800), poniendo el ingreso en su cuenta. Esta prima será suya mientras los precios se mantengan arriba del precio de ejecución 460 hasta su expiración. La prima es lo máximo que usted conseguirá de esta inversión, sin interesar que tan alto se vayan los precios. De todas maneras, el riesgo es ilimitado si los precios caen bajo $4.44 ($4.60 - 16 centavos), así que una posición de opción corta no es algo que se pueda tomar muy a la ligera.